De la disvolva stato de eŭropaj ondigitaj pakaĵgigantoj por vidi la tendencon de la kartona industrio en 2023
Ĉi-jare, eŭropaj gigantoj de pakaĵaj kartonoj konservis altajn profitojn malgraŭ la plimalboniĝo de la situacio, sed kiom longe povas daŭri ilia gajna sinsekvo? Ĝenerale, 2022 estos malfacila jaro por la ĉefaj gigantoj de pakaj kartonoj. Kun la altiĝo de energikostoj kaj laborkostoj, la ĉefaj eŭropaj kompanioj inkluzive de Schmofi Kappa Group kaj Desma Group ankaŭ luktas por trakti paperajn prezojn.
Laŭ analizistoj ĉe Jeffries, ekde 2020, la prezo de reciklita ujo, grava parto de paka paperproduktado, preskaŭ duobliĝis en Eŭropo. Alternative, la kosto de virga ujo farita rekte de tagaloj prefere ol reciklitaj kartonoj sekvis similan trajektorion. Samtempe, kostkonsciaj konsumantoj reduktas sian elspezadon interrete, kio siavice reduktas postulon je kartonoj.
La gloraj tagoj iam estigitaj de la nova krona epidemio, kiel mendoj plenkapacitaj, streĉa provizo de kartonoj kaj altiĝantaj akciaj prezoj de pakaĵgigantoj... ĉio ĉi finiĝis. Eĉ tiel, tamen, ĉi tiuj kompanioj fartas pli bone ol iam ajn. Smurfi Kappa lastatempe raportis 43% altiĝon de enspezoj antaŭ interezoj, impostoj, depreco kaj amortizo de januaro ĝis la fino de septembro, dum operacia enspezo altiĝis je triono. Tio signifas, ke ĝiaj 2022 enspezoj kaj kontantaj profitoj jam superis antaŭ-pandemiajn nivelojn, malgraŭ esti kvarono de la vojo ĝis la fino de 2022.
Dume, Desma, la unua giganto de ondumita pakaĵo de Britio, altigis sian prognozon por la jaro ĝis la 30-a de aprilo 2023, dirante, ke alĝustigita operacia profito por la unua duono devus esti almenaŭ 400 milionoj £, kompare kun 2019. estis 351 milionoj da funtoj. Alia paka giganto, Mondi, pliigis sian suban marĝenon je 3 elcentaj punktoj, pli ol duobligante sian profiton en la unua duono de la jaro, malgraŭ ceteraj nesolvitaj problemoj en sia pli dorna rusa komerco.
La oktobra komerca ĝisdatigo de Desma estis malabunda pri detaloj, sed menciis "iomete pli malaltajn volumojn por kompareblaj ondigitaj skatoloj". Same, la forta kresko de Smurf Kappa ne estas la rezulto de vendado de pli da skatoloj - ĝiaj ondulaj skatoloj vendoj estis plataj en la unuaj naŭ monatoj de 2022 kaj eĉ malpliiĝis je 3% en la tria trimonato. Male, tiuj gigantoj pliigas la profitojn de entreprenoj altigante la prezojn de produktoj.
Krome, la komerca volumo ne ŝajnas pliboniĝi. En la voko pri enspezoj de ĉi tiu monato, la ĉefoficisto de Smurfi Kappa Tony Smurphy diris: "La transakcia volumo en la kvara trimonato estas tre simila al tio, kion ni vidis en la tria trimonato. Kaptante. Kompreneble, mi pensas, ke kelkaj merkatoj kiel Britio kaj Germanio estis ebenaj dum la lastaj du aŭ tri monatoj."
Ĉi tio starigas la demandon: kio okazos al la ondumita industrio en 2023? Se la merkata kaj konsumanta postulo pri ondumita pakaĵo komencas ebeniĝi, ĉu la fabrikantoj de ondulaj pakaĵoj povas daŭre altigi prezojn por akiri pli altajn profitojn? Analizistoj estis kontentaj pri la ĝisdatigo de SmurfKappa pro la malfacila makrofono kaj pli malfortaj kartonaj sendaĵoj raportitaj enlande. Samtempe, Smurfi Kappa emfazis, ke la grupo havis "eksterordinare fortajn komparojn kun la pasinta jaro, nivelo, kiun ni ĉiam konsideris nedaŭrigebla".
Tamen, investantoj estas tre skeptikaj. Akcioj de Smurfi Kappa estas 25% pli malaltaj ol ĉe la pinto de la pandemio, kaj la de Desmar malpliiĝas je 31%. Kiu pravas? Sukceso ne dependas nur de kartono kaj tabulvendo. Analizistoj ĉe Jefferies antaŭdiras, ke la prezoj de reciklitaj ujoj falos pro malforta makro-postulo, sed ankaŭ emfazas, ke ankaŭ malŝparo de papero kaj energikostoj malpliiĝas, ĉar tio ankaŭ signifas, ke la kosto de produktado de pakaĵoj malpliiĝas.
"Kio estas ofte preteratentita, laŭ nia opinio, estas ke pli malaltaj kostoj povas esti grandega akcelo al enspezoj kaj finfine, por ondumita kestoproduktantoj, la avantaĝo de kostŝparo estos koste de eventualaj pli malaltaj kestprezoj. Estis montrite antaŭe, ke ĉi tio estas pli glueca dum la malsupreniro (3-6-monata malfruo). Ĝenerale, enspezaj kontraŭventoj de pli malaltaj prezoj estas parte kompensitaj de kostaj kontraŭventoj de enspezo." analizisto ĉe Jeffries Say.
Samtempe, la demando pri postuloj mem ne estas tute simpla. Kvankam elektronika komerco kaj la malrapidiĝo prezentis iujn minacojn al la agado de ondulaj pakfirmaoj, la plej granda parto de vendo de ĉi tiuj grupoj ofte estas en aliaj entreprenoj. Ĉe Desma, proksimume 80% de enspezo venas de rapide moviĝantaj konsumvaroj (FMCG), kiuj estas plejparte produktoj venditaj en superbazaroj, kaj proksimume 70% de la kartonpakaĵo de Smurfi Kappa estas liveritaj al FMCG-klientoj. Ĉi tio devus pruvi rezistema dum la fina merkato evoluas, kaj Desma rimarkis bonan kreskon en areoj kiel plasta anstataŭaĵo.
Do dum postulo variadis, ĝi verŝajne ne falos sub certa punkto - precipe pro la reveno de industriaj klientoj forte trafitaj de la COVID-19-pandemio. Ĉi tio estas subtenata de lastatempaj rezultoj de MacFarlane (MACF), kiu notis 14% altiĝon de enspezo en la unuaj ses monatoj de 2022 kiel reakiro en aviado, inĝenieristiko kaj gastamaj klientoj pli ol kompensis malrapidiĝon en interreta aĉetado.
Ondulaj pakistoj ankaŭ uzas la pandemion por plibonigi siajn bilancojn. La ĉefoficisto de Smurfi Kappa, Tony Smurphy, emfazis, ke la kapitalstrukturo de lia firmao estas "en la plej bona pozicio, kiun ni iam vidis" en nia historio, kun ŝuldo/gajno antaŭ amortizo oblo malpli ol 1.4 fojojn. La ĉefoficulo de Desmar, Myles Roberts, ripetis tion en septembro, dirante, ke la ŝuldo/gajno de lia grupo antaŭ amortizoproporcio falis al 1.6 fojojn, "unu el la plej malaltaj proporcioj, kiujn ni vidis en multaj jaroj".
Ĉio ĉi aldonas al tio, ke iuj analizistoj kredas, ke la merkato troreagas, precipe koncerne FTSE 100-pakistojn, prezojn je tiom kiom 20% pli malaltaj ol konsentaj taksoj por enspezoj antaŭ amortizo. Iliaj taksadoj estas certe allogaj, kun Desma komercanta kun antaŭa P/E-proporcio de nur 8.7 kontraŭ kvinjara mezumo de 11.1, kaj la antaŭa P/E-proporcio de Schmurf Kappa de 10.4 kontraŭ kvinjara mezumo de 12.3. Multo dependos de la kapablo de la kompanio konvinki investantojn, ke ili povas daŭre surprizi en 2023.
Afiŝtempo: Dec-13-2022